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德意志银行新兴市场股市将下跌15

发布时间:2021-01-21 14:51:49 阅读: 来源:滚焊机厂家

德意志银行:新兴市场股市将下跌15%

北京时间3月5日凌晨消息,要寻找到一个做空新兴市场股市的专家并不是那么容易的。但是德意志银行的约翰-保罗-史密斯是其中一个。在其它许多市场观察者都预期新兴市场股市将迎来2013年牛市时,只有史密斯预期新兴市场股市在未来一年将下跌10%至15%。他的理由是什么呢?史密斯表示原因是中国即将出现的经济放缓。  史密斯表示,中国最近的经济增长已经成为全球新兴市场股市出现上涨势头的核心原因,因为中国是最大的新兴经济体,并且中国对商品的进口需求也成为推动其他包括俄罗斯、南非和巴西在内的新兴市场国家经济增长的推动力。  史密斯预期,今年中国经济增速很有可能放缓,这将极大的影响新兴市场股市的前景。他预计2013年中国经济增速将从2012年的7.8%放缓至6.5%至7%,并可能进一步放缓至5%。  他表示:“我们认为2013年经济学家和投资者将重点关注中国的经济失衡,并将相应的减少他们对中期可持续增长的期望。中国经济前景的恶化将极有可能对全球新兴市场股市带来非常具有破坏性的影响。这些负面影响将从基础面和资金流向上都可以感受得到,并且这类资产将很难找到避风港。”  史密斯表示,中国正在对去年夏天推出的经济增长刺激政策越来越感到担忧。中国官方已经承认,在2008年开始的全球经济危机之后推出的经济刺激规模实际上远大于最初的预期(27%GDP vs 12.5%GDP)。中国官方现在渴望不要重蹈覆辙。  史密斯在报告中称,通过比较22%的年底信贷增长和12%的名义GDP增速,我们可以清楚的预期到信贷扩张的不可避免的减少将很快给实体经济造成打击。  并且,由于信贷推动的投资产生的回报相对较低,所以经济刺激的作用将是有限的。史密斯说:“因此我们相信2013年我们将明显的感觉到,中国经济可持续增长速度将远低于普遍的预期。”因此,投资者不应该为新兴市场股市的低估值所蒙蔽。他说,它们估值低是有原因的,“我们比较了新兴市场投资者现在面临和2002年面临的形式。2002年全球新兴市场正处于大牛市的边缘,与现在相比,虽然估值在总体上相似,但是基本面却有极大的不同。”  在市净率方面,新兴市场股市现在与2002年几乎处在同一水平——1.67倍。但是,在2002年,新兴市场经济正受益于20实际90年代的亚洲金融危机以后的一系列改革和经济结构调整。而现在,局面已经翻转,现在企业治理并没有明显的改善,并且有越来越明显的迹象显示行政干预的增加正在损害中小投资者。  史密斯表示,在这样的环境下,买美国股票是更好的选择,他预期美国股市今年将增长近10%。

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