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深圳本地4大系解析125家公司的重组大棋局

发布时间:2021-01-08 01:42:38 阅读: 来源:滚焊机厂家

【编者注】深圳本地股的资产重组的确已经讲了好久了,大约是从2002年起,这一概念就重重的摆在了市场面前,那么,深圳怎么来重组呢?

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【重组】深圳本地“4大系”解析:125家公司的重组大棋局

【机会】深圳本地股重组金融地产资源 券商想象力最大

【各方】两投资家零距离讲述:深圳本地股重组的三大线索

深圳股重组到底按照什么逻辑来进行?

除了前面所述的行业及资源属性的可能,最现实的选择路径是以系统资源加以整合。而在政府主导的整合秩序中,国有资产的整合是实质性的重组题材。

深圳四大系溯源

深圳国资本地股,其股东多半是深圳市投资控股有限公司和深圳市国资委,二者旗下控股的公司由于历史的原因有着本质不同。

深圳市投资控股有限公司的前身是深圳市投资管理公司,成立于1987年,是全国成立最早的投资管理公司,该公司成立后,管理着深圳市大部分国有企业。

由于工作量较大和改革发展的需要,该公司在1996年分离为三家资产管理公司,即深圳市投资管理公司、深圳市建设控股公司和深圳市商贸控股公司,其下属的国有资产也根据不同的管理目的分散到这三家资产管理公司。

2004年深圳市国资委正式成立,为了便于管理又将这三家资产经营公司重新组建成现在的深圳市投资管理有限公司,原来这三家管理公司的资产,处于国民经济关键领域的重点企业和一些在其行业内竞争力比较强的企业由深圳市国资委直接监管,一般竞争性行业内的和一些要退出的企业由新组建的深圳市投资控股公司管理。

因此,深投系和国资委系,前者在资产重组中往往采用国际招标的模式或资产置换的模式,而后者则具备向外扩张的能力。

这是其一个层面。另一个层面上,与深圳本地股相对的是外地股,又称驻深系。从政府主导资产并购重组的角度来看,是否具备国企背景是一个非常重要的直接影响因素,因此,驻深系被划分为国企类和非国企类。【详细阅读】

两投资家零距离讲述:深圳本地股重组的三大线索

刘国宏:深圳是一个高度市场化的地区,与上海等其他地区相比,深圳本地的上市公司总体质量并不高,许多老字号的公司一直在亏损的边缘徘徊,而深圳政府控制的存量资产的证券化程度较高,可以注入上市公司的资产已不多,因此,深圳的本地上市公司如果想重拾活力,必须借助外力。

冉兰:深圳本地股有一个特征,就是行业属性大体一致,基本都集中在金融、地产和商业。不少早期上市的深圳本地公司由于各种原因经营不善,逐渐被市场淘汰,只有公司的壳资源仍具有一定价值,因此增添了被重组的可能性。【详细阅读】

深圳本地股重组金融地产资源 券商想象力最大

谈资产重组,先要讲资产。

深圳的资产集中的分布在如下领域:地产,以万科、招商地产(000024)、金地集团(600383)三朵金花为代表;金融,以中国平安(601318)、招商银行(600036)、国信证券等为代表;信息技术,以中兴通讯(000063)、华为为代表;而深圳还致力于提高其交通枢纽地位,海陆空的运输公司都怀有强烈扩张的欲望。而在能源弱势的广东,深能源和中广核的存在使深圳再添了一份筹码。【详细阅读】

深圳本地“4大系”解析:125家公司的重组大棋局

深投系往往采用国际招标的模式或资产置换的模式,而国资委系具备向外扩张的能力

深圳股重组到底按照什么逻辑来进行?

除了前面所述的行业及资源属性的可能,最现实的选择路径是以系统资源加以整合。而在政府主导的整合秩序中,国有资产的整合是实质性的重组题材。

本次理财周报独家全面梳理深圳国有资产的四大流派。

深圳四大系溯源

深圳国资本地股,其股东多半是深圳市投资控股有限公司和深圳市国资委,二者旗下控股的公司由于历史的原因有着本质不同。

深圳市投资控股有限公司的前身是深圳市投资管理公司,成立于1987年,是全国成立最早的投资管理公司,该公司成立后,管理着深圳市大部分国有企业。

由于工作量较大和改革发展的需要,该公司在1996年分离为三家资产管理公司,即深圳市投资管理公司、深圳市建设控股公司和深圳市商贸控股公司,其下属的国有资产也根据不同的管理目的分散到这三家资产管理公司。

2004年深圳市国资委正式成立,为了便于管理又将这三家资产经营公司重新组建成现在的深圳市投资管理有限公司,原来这三家管理公司的资产,处于国民经济关键领域的重点企业和一些在其行业内竞争力比较强的企业由深圳市国资委直接监管,一般竞争性行业内的和一些要退出的企业由新组建的深圳市投资控股公司管理。

因此,深投系和国资委系,前者在资产重组中往往采用国际招标的模式或资产置换的模式,而后者则具备向外扩张的能力。

这是其一个层面。另一个层面上,与深圳本地股相对的是外地股,又称驻深系。从政府主导资产并购重组的角度来看,是否具备国企背景是一个非常重要的直接影响因素,因此,驻深系被划分为国企类和非国企类。

深投系:还有两家等待处理

在84家公司中,深纺织和深深房属于“深投系”,其大股东是深圳市投资控股有限公司。其中,深投持股深深房64.8%,持股深纺织60.6%。

深投旗下的主要全资、控股企业有21家,主要参股企业有5家,经营范围广泛,初步形成经营资源向金融、证券、保险、房地产、高新技术等领域集中的战略格局。

实际上,因为主要管理一般性行业内和一些推出的企业,随着国企改革的推动,“深投系”的规模在逐步缩小。此前,深能源、盐田港(000088)、深圳机场(000089)、赛格三星(000068)、深发展等均属于深投系,经过引进国有、外资、民营知名企业进行重组,深投逐步退出,其覆盖的公司范围是在逐步缩小。

“深投系”一向是并购重组的热点,观察“深投系”几年来的变化,不难发现其并购重组的一些方式。

首先,国际招标的模式,即通过国际招标方式,开放股权,引入战略投资者,如深发展、赛格三星等。这些公司市场竞争能力强,资产质量高,经营业绩优良,财务状况良好,而且主导产业突出、有长远发展前景,但是由于其国有股和国有法人股比重过高,因此引进国外战略投资者,使得上市公司股权主体多元化和分散化。

其次,资产置换模式。对于ST中华、ST石化、ST威达等持续亏损的企业,整体上要走国有股权退出之路,通过“腾壳”,将市属现有基础设施和公用事业如报业、广电、自来水、燃气、公交、物流、高新科技区开发等领域内的优质资产进行整合后,整体置换注入,迅速实现“借壳上市”。

虽然此前深纺织就优质资产的注入作出了澄清,但是“深投系”旗下的两家公司仍被预期注入优质资产。此前有媒体报道,深圳市政府正着手处理手上的“壳”资源,联系此前深圳加快引进央企进行资产整合的消息。

除了控股上市公司外,深投所属的全资、控股企业还包括国信证券有限责任公司、深圳市特发集团有限公司、深圳市城市建设开发(集团)公司、深圳市高新技术投资担保有限公司、深圳市物业发展(集团)股份有限公司、深圳市通产实业有限公司等多家非上市公司。

截至2007年12月底,深投旗下的控股公司并表企业总资产1004.51亿元,2007年度利润总额133.68亿元。

国资系:强势整合期待

深圳市国资委成立于2004年7月30日,甫一现身便将地铁、机场、盐田港集团以及能源、公交、水务、燃气等首批16家重要市属企业的国有产权揽入怀中。

相比于深投,深圳市国资委直接监管的是处于国民经济关键领域的重点企业和一些在其行业内竞争力比较强的企业,其直接持股的上市公司有农产品(000061)、深深宝、深长城(000042)、深振业和深天健(000090)等,其全资、控股的企业包括深圳市机场(集团)有限公司、深圳市盐田港集团有限公司、深圳赛格集团有限公司等,通过这些公司,深圳国资委间接控股深圳机场、盐田港、深赛格、深圳能源(000027)等上市公司。

此外,深圳市国资委全资控股的其他公司还包括深圳市水务(集团)有限公司、深圳市燃气集团有限公司、深圳巴士集团股份有限公司、深圳市粮食集团有限公司等。

这里仅将国资委直接控股的上市简单分类为建筑系和商贸系。

建筑类:三家地产商的去留

建筑系主要包括深长城、深振业和深天健等三家上市公司。

其中深长城是深圳市国资委直接控股的老牌房地产公司,2005年公司成功剥离亏损严重的施工业务后,房地产开发成为深长城的主业,形成了立足深圳,辐射上海、成都、大连、东莞等多个城市的发展格局。

从1997年以来,深长城的股本就没有扩张过,也没有从资本市场融过资。作为资本密集型的房地产企业,深长城的发展完全依赖于自身的积累,没有体现良好的成长性,但是因为资产质量优良,深长城上市以来,一直保持了较为稳定的盈利性。

深振业是二线龙头地产公司,初步实现一定的全国化,具有非万科类公司的典型特征。而深天健的资源主要集中在深圳,2008年增长乏力。

这类公司主业不突出,成长性不足,但却是较干净的壳,不需要进行债务重组。当实施一定规模的资产置换、转换做强主业之后,它们有望焕发生机,恢复再融资能力。

深圳主要资产资源与上市公司结构关系示意图

商贸类:农产品会整合深深宝吗?

商贸系下有农产品、深深宝二家上市公司,其中农产品持股深深宝29.5%。

农产品1989年成立并开发了深圳布吉农产品中心批发市场,1997年上市后,借助国资背景和政府力量,先后进行了20次收购和新建市场,低成本整合了业内大批资产质量高、发展前景好的优质企业。

农产品目前已在各地拥有实体和虚拟市场20家,年交易额达800多亿元,在市场规模、成交额等各指标上均远超其他农批市场。

从整体角度,农产品目前共有三项主营业务,包括农产品批发市场、农产品加工生产养殖和市场配套服务。

其中农产品批发市场是毛利率高且稳定的业务,也是公司的核心业务,贡献了该公司50%以上的收入,80%以上的毛利额和300%以上的净利润额。

整体而言,该公司有望成为国内农批市场的绝对龙头,并持续提高市场占有率。在不断壮大主业的同时,拥有重组兼并的实力。

区属系:创新投将扮演何种角色

根据目前的资料,区属的上市公司主要有中国宝安(000009)(旧名深宝安)、*ST深泰(旧名深信泰丰)、深赤湾、金地集团(600383)等公司。其中,中国宝安的第二大股东为深圳市宝安区投资管理有限公司,*ST深泰的第三大股东为深圳市宝安区投资管理有限公司,金地集团第一大股东深圳市福田投资发展公司。深赤湾隶属于南山区开发集团。

其中深圳市宝安区投资管理有限公司成立于1993年1月,是宝安区政府投资设立的国有资产经营公司。

至2008年12月31日止,该公司及所属15家独资、控股、参股企业总资产55.7亿元,国有净资产35.4亿元;对外投资参股企业17家,其中,持有上市公司宝安集团7.2%和深信泰丰10.43%股权。所属企业行业涉及供水、公交、旅游、食品、物业租赁、贸易等。

除去两家上市公司,宝安区投资管理有限公司控股的企业包括区供销社、海上田园、薪宝公司、资兴源、宝安外经、宝安粮食、寰通公司、园艺园等13家公司,参股的企业包括宝安水务、西部公汽、宝安外贸、华南工贸、深梅友谊五家公司。

深圳市福田投资发展公司成立1983年11月29日,注册资本10500万元,是深圳市福田区政府唯一一家全资国有投资控股公司,总资产近28亿元,净资产24亿元。

该公司主要从事股权投资、创投基金管理、科技创意园区的开发、商业物业的经营和管理等业务。拥有深圳福田科技创意产业园、深圳市福田创新资本创业投资有限公司、金地(集团)股份有限公司、深圳市农产品股份有限公司、深圳市创新投资集团有限公司等多家参控股企业。

其中,深圳创新投和福田创新投的风投角色需要留意,尤其是前者,这家国内著名的大型风投集团旗下有诸多待上市资产,这些资产与深圳股尤其是壳资源之间会否发生故事,将是未来的一道悬念。

驻深系:大公司的大动作

驻深系的公司是相对于深圳本地国资公司而言的,对于这些公司,深圳市政府不能指挥其如何重组。与前面的思路类似,根据公司的主要股东进行划分,简单分为央企和民企两类。

央企类:央企整合地方

落户在深圳、具有央企背景的公司很多,例如招商系中的招商地产(000024)、招商银行(600036),此外还有中粮地产(000031)、华侨城集团、中国平安(601318)、中航系以及既像央企又大不同的万科等。

这些公司的大股东都是背景雄厚的央企。例如,招商地产和招商银行同属招商系,其控股股东招商局旗下的上市公司已达29家之多,几乎涵盖了招商局集团的核心产业布局,并为招商局核心产业的整合和扩张提供了一个天然的平台。类似的还有中航地产(000043)。

华侨城的大股东是华侨城集团,华侨城集团成立于1985年11月11日,是隶属于国务院国资委管理的大型中央企业之一,拥有房地产、酒店开发经营、旅游及相关文化产业经营、电子及配套包装产品制造三核心主业,截至2009年中总资产额逾400亿元。

华侨城集团旗下除了华侨城上市公司外,还拥有深圳华侨城房地产有限公司、康佳集团、深圳市华侨城酒店集团有限公司、香港华侨城有限公司、深圳特区华侨城水电公司、深圳华侨城医院、OCT当代艺术中心等下属企业。

这些有着央企背景的公司,因为自身实力强,有着比较强的兼并重组的意愿和能力。比如本报上周独家披露中国平安拟收购深发展的信息,就是一个佐证。此前,媒体就传出深圳要引入央企进行整合的消息。

“从今年初开始,深圳先后与电子信息集团、中国航天科技(000901)集团达成战略合作。”深圳资深产业整合与企业并购研究员刘国宏在接受采访时曾表示,“深圳引进央企整合,是深圳战略转型的开始,深圳的产业基础和央企的资源互补性极高。”

民企类:服务业之战

深圳的民营企业发达也为世人共知。在电子、电器、IT通信及其他众多服务业,都有出众的公司。代表公司很多,如中兴通讯(000063),和未上市的明星公司华为,其他如拓日新能(002218)、拓邦电子(002139)、远望谷(002161)等都具有强势的成长性。

值得注意的,在电子电器领域,深圳的确出现了明显的调整趋势,ST大通、ST科健、ST深泰、ST赛格等等公司,均在产业升级中居于尾后,这一现象某种程度上在阐释深圳近年的衰落,也蕴含着重组的逻辑。

深圳本地股重组金融地产资源 券商想象力最大

谈资产重组,先要讲资产。

深圳的资产集中的分布在如下领域:地产,以万科、招商地产(000024)、金地集团(600383)三朵金花为代表;金融,以中国平安(601318)、招商银行(600036)、国信证券等为代表;信息技术,以中兴通讯(000063)、华为为代表;而深圳还致力于提高其交通枢纽地位,海陆空的运输公司都怀有强烈扩张的欲望。而在能源弱势的广东,深能源和中广核的存在使深圳再添了一份筹码。

这构成了深圳重组的想象力图谱。

市场主导重组

尽管深圳本地股是一个老生长谈的话题,但近期以来,主打“重组概念”个股的尘嚣甚起,再谈深圳本地股亦十分切合市场热点。

据WIND数据,深圳板块目前共有126家上市公司,其中包括21家“ST”上市公司。诸如*ST深泰(000034.sz)、SST物业、ST赛格(000058.SZ)等公司,重组一直以来都是久拖未决的老大难。此外,诸如ST康达尔(000048.SZ)、深纺织A(000045.SZ)、深深宝A(000019.SZ)、农产品(000061)(000061.SZ)、深特力(000025.SZ)、特发信息(000070)(000070.SZ)等上市公司,这些企业主业发展或面临瓶颈,甚至没有主业的企业,重组可能是其最好的归宿。

深圳与上海、山东等地比较,最大的差异在于,深圳本地股的重组依赖于市场自身力量的推动,而来自于政府层面的力量偏弱。即所谓“市场主导型重组”。这种自由恋爱方式推动下的重组,尽管困难不小,但一旦成功亦比较符合市场的一般逻辑价值。从可供利用的重组资产资源看,深圳本地股重组可资利用的资产集中在金融、地产及信息技术之上。

深圳券商最有想象力

本周资本市场最大的新闻莫过于中国平安(601318.SH)收购深发展(000001.SZ)的传闻,从渊源上,这也是中国平安对深圳本地银行业的第二次整合,早前2006年7月,平安集团49亿元收购深圳市商业银行89.24%股权。此次,尽管尚不知道整个运作会朝什么方向发展,但中国平安和深发展两家上市公司资源的整合将十分引人瞩目,以资产计算,中国平安7500亿元,深发展5218亿元,这即意味着将可能深圳再次产生资产过万亿的企业。

实际上,以金融业增加值占GDP比重计算,深圳以10.5%居全国大中城市第二位,目前深圳已形成了包括银行存贷款、离岸业务、外汇、保险、证券、期货、典当等多方面的较成熟的金融体系。早前,政策层面曾出台有关推进深圳建设成为区域金融中心的相关文件,可以预计的是深圳金融行业的整合将不断有精彩的故事演绎。

此外,落地于深圳的诸多券商或许会有更丰富的想象力,以2007年深圳国税局纳税10强作为参照,即有国信证券、平安证券、联合证券和长城证券四家未上市券商。

以国信证券为例,2008年即实现净利润20.1亿元,在最新的2009年第一季度,其净利润单季实现6.93亿元。国信证券共有5家股东,深圳市投资控股、华润深国投信托、云南红塔集团、中国第一汽车集团、北京城建(600266)投资发展分别持有股权40%、30%、20%、5.1%、4.9%。

截至2008年12月31日,长城证券资产总额为126.61亿元,净资产为60.87亿元。目前控(参)股长城基金管理公司、景顺长城基金管理公司、宝城期货有限公司,公司在国内20个城市拥有营业部25家。主要股东包括深圳能源(000027)集团股份有限公司、深圳新江南投资有限公司、中核财务有限责任公司、四川长虹(600839)电器股份有限公司。

房地产后续动作将增多

值得注意的是,历来被视为房地产龙头企业的“招保万金”,即有包括万科、招商、金地三家是从深圳起家成为全国性房地产企业。从近期资本市场的动作看,诸如华侨城(000069.SZ)、中航地产(000043)(000043.SZ)等地产股重组动作不断。可以预计的是,深圳本地房地产上市公司后续的动作仍会持续。

如中粮地产(000031.SZ),其大股东中粮集团,旗下涉及的酒店房地产业务的子公司,除中粮地产外,还拥有中粮置业投资、酒店事业部、中粮集团(深圳)、中粮(海南)投资发展等,尤其是中粮置业,目前开发经营总规模已超过130余万平方米。

此前,2008年3月,中粮地产曾公告,其大股东中粮集团拟通过定向增发或者其他形式再次注入9家控股子公司股权,总计超236万平方米建筑面积。不过目前,该方案尚未实施。

实际上,更多的深圳本地民营房地产企业仍未上市,诸如卓越地产,至2008年初,卓越地产已开发房地产面积逾200万平方米,现有总资产近百亿港元。在融资驱动下,这些民营房地产企业上市的冲动不能低估。在去年,深圳一房地产中介世联地产即成功通过首发。

此外,信息技术设备业中深圳也颇多拿得出手的企业,其中最负盛名的莫过于华为。据2008年华为公布的财报显示,?2008年,华为合同销售额为233亿美元,较2007年的160亿美元增长45.6%,连续两年保持近50%的高速增长。

2008年,华为在多个市场保持了高速增长,在西欧及北美这两大发达地区市场,华为增长分别达到42%及58%。目前,华为已服务全球TOP50运营商中的36家。不过尽管早在2004年市场即盛传华为准备上市的传闻,但时至今日,关于华为仍然处于待嫁闺中的状态。

两投资家零距离讲述:深圳本地股重组的三大线索

圆融投资执行董事冉兰:深圳任何一个ST公司都有重组的可能

深圳整合,逻辑何在?方向何在?

理财周报记者赶赴深圳,与对区域产业整合与企业并购研究多年的联合证券宏观策略员刘国宏以及知名投行人士、圆融投资执行董事冉兰对话。

借外力实现重组

记者:在国务院正式批准《方案》后,深圳许多上市公司的重组预期再次浮现,您认为出现这种预期的基础是什么?

刘国宏:深圳是一个高度市场化的地区,与上海等其他地区相比,深圳本地的上市公司总体质量并不高,许多老字号的公司一直在亏损的边缘徘徊,而深圳政府控制的存量资产的证券化程度较高,可以注入上市公司的资产已不多,因此,深圳的本地上市公司如果想重拾活力,必须借助外力。

这是深圳本地股重组预期再次被热捧的重要原因。同时,由于深圳是中国资本市场最发达的地区,产业资本与实体经济的融合程度很高,上市公司的实际控制人在资本市场耳濡目染,比较接受市场化的资本营运模式。并且,经过2003—2006年以来的公司治理、经营环境优化,深圳本地的困难上市公司 “再重组”条件比以往成熟多了。这为政府推动企业重振、引导优秀产业进入上市公司重组铺平了道路。

据目前的情况看,市场各方在推进深圳本地企业重组的力度很大。尤其是在创业板即将面世的市场氛围中,以提升上市公司质量和可持续发展能力的并购重组将是最大的看点。

冉兰:深圳本地股有一个特征,就是行业属性大体一致,基本都集中在金融、地产和商业。不少早期上市的深圳本地公司由于各种原因经营不善,逐渐被市场淘汰,只有公司的壳资源仍具有一定价值,因此增添了被重组的可能性。

此前,不少深圳本地公司都是这样被借壳的,例如现在的中粮地产(000031)。

最困难的ST公司重组可能最大

记者:从深圳本地上市公司的基本面出发,您认为哪些公司最有重组的可能?而重组可能集中在哪些板块?

刘国宏:深圳本地上市公司中,有些质量目前已比较差,例如*ST深泰、ST科健、*ST华控、*ST中冠、*ST盛润、SST中华A、深国商(000056)、ST国农等,其中一些已在退市的边缘。这些公司,由于《方案》的出台,重组、重整可能面临突破。

这些公司,由于导致经营困难和亏损的原因各不相同,因此,企业重整和重组时要考虑的因素也有不同。我可以将上述公司分为几类。

第一类是历史包袱较重的,例如国有控股占较大比例的ST赛格,过去都曾辉煌过,只是由于机制的原因,在产业升级时没有把握好市场机遇,导致其主营业务逐渐失去竞争力。在这种情况下,由政府推动重组的效果可能比较好,通过重组,可以改变原来的主营业务,公司的未来值得期待。

第二类是已尝试重组或正在重组,不过因种种原因而搁浅的,比如*ST深泰、S*ST物业、ST科健,重组进程可能在近期加快。最明显的是*ST深泰,由于公司大量历史遗留问题无法及时消除,导致股权被司法冻结,延误了重组的进程。在推动公司重组的过程中,政府的协调作用将有助于化解历史遗留问题。

第三类是外资或民营资本已经介入的公司,例如*ST盛润、深国商、ST达声、ST康达尔、深华发、ST宝利来,目前的业绩乏善可称,面临新的转型,注入资产或寻找新的战略股东都极为必要。

第四类是国有控股的中国宝安、深纺织,虽然主营业务盈利,但这些年来主营业务没有突出表现。中国宝安正在变身为多元投资业务的资本营运管理平台,其培育的一批高科技、医药、新能源企业将成为未来上市资源的备选梯队。值得一提的是深纺织,旗下深纺乐凯光电子材料公司正成为新的利润增长点,预期可以成为战略转型的支撑。

而第五类就是国有控股集团内的资源整合,例如,政府在推动深业集团入主沙河股份(000014)的同时,让市场产生了更大的资产注入预期。特发集团旗下深特力、特发信息(000070)也面临转型式的提升,尤其是深特力,有重组可能。

冉兰:其实ST的都有可能,到目前为止,中国的资本市场还没有完善的退出机制,没有摘牌后永不上市的,新的创业板也许有完善的退出机制,但至少目前主板没有。

这一现象必然的结果,就是壳资源稀缺。同时,由于IPO并没有完全市场化,有不少企业宁愿走买ST公司的壳上市的捷径,目前,据说一个壳可以值3个亿。从这个角度看,深圳任何一个ST公司都有重组的可能。

产业整合是重组的基本脉络

记者:深圳本地上市公司的重组,可能会依循何种脉络?

刘国宏:重组的基本脉络应该并不复杂,对于困难企业,还没有重组的,可以引入战略投资机构,注入优质资产,完成重组。已经重组过的上市公司,例如深华发A、ST康达尔等,则面临着重整和资产进入的问题,这是从提升上市公司的盈利能力出发。而S*ST物业、*ST深泰,尽管公司债务已非常沉重,但公司的壳资源还是非常稀缺的,这就需要政府主导,协调和化解此前的债务锁链,达成重组。

此外,还有一种重组脉络是引进央企来整合资源,深圳历史上曾引进了中粮集团重组深宝恒、引进华润重组万科,这都是很经典的案例。实际上,2009年以来,深圳市政府与央企合作的步伐开始加快。譬如2月20日,深圳市人民政府与中国电子信息产业集团公司(简称中国电子)在深圳签署了战略合作框架协议。深圳市政府以比其他城市更为优惠的政策和便捷服务,吸引和鼓励中国电子旗下的电子信息技术设计、研发、管理团队落户深圳。

3月1日,深圳市政府与中航集团达成战略合作,组建航天东方红海特卫星公司。随即,中航天集团第五研究院所属515所即将整体搬迁至深圳,航天产业将逐步成为深圳产业升级的“引擎”。

《方案》会加快央企控股的深圳本地上市企业,与深圳政府深度合作、争取地方资源的空间将得到拓宽,也将使深圳与央企、国内优势秀产业集团的资源互补,相关上市公司或将受益。关注:长城开发(000021)、长城电脑(000066)、深桑达、中粮地产、万科A、深天马、北方国际(000065)、中航地产(000043)。

冉兰:重组的脉络应该是以产业整合为主,如果投资者沿着这个大脉络去发掘,一定会有意外的收获。另一种是单纯的并购,也就是俗称借壳,譬如ST商贸之类的个股,只是提供一定的交易机会。

对于投资者而言,重组最大的魅力就是不确定性,往往在重组真相大白的时候,前期介入的投资者就要考虑退出了。

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