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避免付出更高代价

发布时间:2021-10-20 23:23:33 阅读: 来源:滚焊机厂家

避免付出更高代价

避免付出更高代价 更新时间:2010-5-26 0:01:01   如果在欧元区为期三年的新的稳定机制到期前,不能实现广泛的欧盟银行业的重组,情况将变得更糟  【财新网】欧盟当前深陷危机,概由三项挑战并发所致。其中,财政问题最为明显:欧盟的几个成员国未能很好管理本国的财政,欧元区的政策框架却对他们的自以为是束手无策。第二个是竞争力。房地产泡沫和良好的国际环境掩盖了这些经济体自身的不足,现在,这些国家已不得不推行艰难的结构改革,比如推进劳动力市场自由化和打破利益集团对服务业部门的控制。第三个挑战,即如何挽救欧洲脆弱的银行系统,同样重要,这也是自5月初以来,一系列戏剧性政策变化的核心。  多数讨论认为,对希腊危机传染的担忧,主要集中在怕西班牙、葡萄牙及其他一些国家较为脆弱,难以在合理的状况下进行再融资。实际上,欧元区和国际货币基金组织选择出手援助希腊,而非直接对其进行债务重组的主要原因,是因为担心希腊的困境将损害欧洲银行体系的稳定性。这些银行持有了大部分的这类国债。暴露于希腊债务风险下的银行可能破产,这对整个银行系统的冲击可与2008年雷曼倒闭相当。银行同业拆借市场在5月第一个周末几近停滞,最终迫使欧元区领导人及欧洲中央银行采取行动遏制恐慌,同时宣布其5000亿欧元的巨额救助,IMF也为此将援助2500亿欧元。  欧洲银行系统在雷曼危机之后就陷入了极度脆弱的境地;而公众的流动性支持又产生了不当的副作用——鼓励已显颓势的银行过度投资于希腊国债等类高收益率债券。如果银行在2010年年初时拥有更稳健一点的资产负债表,决策者们或许能有更多的政策选择,例如或早或晚可对希腊进行债务重组,而此举如能早日实施,则代价本可降至最小。  一些欧洲银行确实拥有强健的资产负债表,但是整个系统的稳健程度取决于其最薄弱的一环,而我们现在甚至不知道这些地方在哪。过去的系统性银行业危机给我们教训是,这个问题只能通过一套检验流程来解决,公布那些资本不足的银行,并在市场不能为其提供所需的额外资本时,由政府进行重组或令其停业。  一年前,美国对其所有的大型银行进行公开“压力测试”,激起一场市场化的补充资本行动,现在看来,这堪称一项重大的政策胜利。遗憾的是,由于种种原因,欧盟至今没有采取类似的措施。,包括法、德等国在内的政治领袖们,都已经被本国金融机构绑架,时刻准备着维护他们的基业永续。不知不觉间,这些领导人不约而同地接受了一套反金融、反市场的危险理论,这使他们更难向选民们解释清楚,如何重建金融系统的稳固。  同时,各国银行业监管者也不愿完全承认,其在过去十年中大量的监管失误。此外,在欧盟的法律框架下,“经济国家主义”使得各国政府官员担心,承认那些银行业“老大”的悲惨境遇,可能使它们成为那些来自欧洲其他国家的“外来者”的并购对象。部分由于这个原因,必要的分类治疗和重组,或需在超越国家的层面上进行方能奏效。  然而,受现行条约所限,欧盟的机构缺乏捍卫欧盟共同利益的行政决策能力,以抵御特殊利益要求。如,尽管欧洲央行尽力而为,但它并不具有监管职责;欧盟的竞争政策执行机构,为确保各国对银行的支持不会破坏单一市场而进行干预,但它不具有整体的、审慎的授权,不能取代银行业监管机构。奥巴马在去年就敏锐地提出,“欧洲在政治上的相互牵制与美国参议院并无二致……每个人都有自己特别的关注和特别的政见。”唉,只有中央集权举措才能重建金融体系,这个过程牵涉太多的艰难选择,欧盟外交方式的决策机制已证明不可行。  欧盟必须现在就找到一条可以快速整顿其金融机构的途径,以使其足以面对可能出现的主权债务违约;同时,要着手建立一个可信的欧盟级别的监管框架,否则,建立欧洲统一市场的愿望将无法实现。欧盟的金融改革与财政调整同样紧迫,与增强欧盟的增长潜力和修正欧元区财政政策框架同样重要。如果在欧元区为期三年的新的稳定机制到期前,不能实现广泛的欧盟银行业的重组,情况将变得更糟。倒计时已经开始。    作者尼古拉斯·维纶是位于布鲁塞尔的国际智库布勒哲尔的高级研究员,同时也是位于美国首都华盛顿的彼得森国际经济研究所的访问学者 声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。

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