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受益光伏回暖亚玛顿Q4收入倍增

发布时间:2019-09-29 19:25:22 阅读: 来源:滚焊机厂家

受益光伏回暖 亚玛顿Q4收入倍增

事件描述

亚玛顿发布2013 业绩快报:归属净利约0.64 亿,同减13%,折EPS0.40 元。

事件评论

受益光伏趋势回暖,Q4 营收翻倍增长。公司全年实现营业收入7 亿,同增约15%,归属净利润约0.64 亿,同减约13%,营业利润率10.4%,较2012 年下降了3.7 个百分点。分季度看,Q4 实现营业收入2.41 亿,环比增长23%,同比增长119%,主要是光伏趋势回暖下,传统减反镀膜玻璃量价齐升、满产满销。不过Q4 营业利润率仅9.77%,较Q3 的12.35%、2012 年Q4 的16.55%均有较大幅度下滑,这也导致尽管当季收入翻倍多增长,但营业利润仅增29%,归属净利仅增10%。我们判断原因或有二:1 是前期募投项目取消,存在一定减值准备,而12 年Q4 资产减值为-740万;2 是12 年利息收入较高,财务费用率为-13.5%。而非毛利率下滑,根据市场情况我们判断Q4 毛利率应环比继续提升,同比也应持平偏上。

光伏回暖趋势将继续,2014 全年将迎来高增长。由于去年Q1 收入和盈利基数均较低,在回暖趋势延续下,Q1、Q2 大概率迎来业绩翻倍,全年亦将保持较高增长。

2mm 物理钢化玻璃有望成未来亮点。该产品现已量产成功,率先用于超薄双玻组件。随着光伏的回暖和国内分布式电站政策深入,双玻组件或将迎来推广从而带来其核心2mm 钢化玻璃发展机遇。

深加工市场的技术领跑者,维持推荐。从减反膜开始,公司始终扮演者技术领先者的角色。光伏整体回暖,公司新老业务均将受益,更将奠定公司不断创新领跑市场的中长期逻辑。预计13-15 年EPS0.4、0.75 和1.05元,对应PE53、28 和20 倍,维持推荐。

本文由大比特收集整理(www.big-bit.com)

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